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中评智库：两岸经济政策不确定影响台商投资

http://www.CRNTT.com   2023-10-05 00:02:40

图3：台湾地区上市柜公司对中国大陆投资额占比（2001－2019年）   　　3、上市公司视角下台商赴大陆投资的流量特征 　　上市公司是面向社会公众公开发行股票的企业组织形态。台湾地区股票有上市、上柜、兴柜三种形态。其中，兴柜股票是指未上柜、未上市的股票，在兴柜市场交易平台进行交易类似于大陆的新三板市场。上市股票和上柜股票都在台湾证券交易所集中市场交易。其中，企业上柜的门槛相较上市更低，上柜市场类似于大陆的创业板市场。截至2021年1月底，台交所共计上市股票959只、上柜股票784只。2001—2019年，台湾上市柜公司对大陆投资额占当年度台湾经济主管部门核准的台湾地区对大陆投资总金额的比重呈现明显的上升趋势。其中，2001年和2002年，该比例仅为39.87%和23.91%，之后，2013年该比例已超过50%，2019年，上市柜公司投资规模占比已达到64.75%（图3）。 　　图3：台湾地区上市柜公司对中国大陆投资额占比（2001－2019年） 　　资料来源：作者根据TEJ数据库、Wind数据库计算整理 　　（二）台商对大陆投资的存量特征 　　外商直接投资（FDI）存量是指在某一时点上存在于东道国或地区的所有外商直接投资的资本总额（高敏雪、刘晓静，2009）。目前，大陆尚未系统性披露FDI存量信息。同时，也未有学术文献对台商大陆投资的存量特征加以探讨。由于台湾金融监管部门要求台交所上市柜公司逐季披露在大陆投资信息，而且，凡是对在大陆投资公司具有直接或间接重大影响的，母公司均须披露该公司的相关财务信息，包括该公司的期末投资帐面价值。由此，本文将此“帐面价值”作为分析台商大陆投资存量特征的窗口。具体而言，台湾上市柜公司披露的大陆投资期末帐面价值，类似于长期股权投资。同时，在大陆投资公司帐面价值一般用权益法核算。截至2019年末，基于台湾上市柜公司统计的台商大陆投资存量规模达1721.41亿美元，较2001年末的57.41亿美元增长近30倍。就台商在大陆投资行业而言，2010-2011年，台商在大陆投资公司帐面价值最大的行业为其他电子业、电子零组件业、电脑及周边设备业、光电业、塑胶工业。至2019年，台商投资大陆前五大行业依次为其他电子业、电脑及周边设备业、半导体业、光电业和金融业。八类电子工业期末帐面价值占期末总帐面价值比，从2001年的40.52%提升至2019年的65.94%。由此，电子工业成为台商大陆投资存量资本核心。同期，台资金融机构开始西进大陆。目前，台商在大陆投资的电子工业中，帐面价值最高的是其他电子业，其中，鸿海精密在大陆投资的帐面价值即达407.56亿美元，占其他电子业的84.95%。此外，半导体业是近20年台商在大陆投资行业中投资存量规模上升幅度最高的行业，其投资帐面价值从2001年的0.96亿美元增长至2019年的127.32亿美元。与此同时，塑胶工业、水泥工业、橡胶工业、食品工业等传统产业领域台商在大陆投资存量绝对值位居台商在大陆投资帐面价值前列。就相对增速而言，2010年以来台商在大陆投资水泥工业和生物医药产业增长速度较快，而在电器电缆、玻璃陶瓷和纺织工业等领域投资存量规模增长较为缓慢。此外，台商在大陆投资第三产业的投资存量规模，增长最快的行业是金融业。至2019年末，台商在大陆投资金融业的帐面价值已达88.24亿美元。同期，台湾地区以长荣海运、台骅投控和万海等为主的航运业上市公司在大陆投资的帐面值，由2001年的3000万美元增长至2019年的3.38亿美元。另外，台商在大陆文化创意、农业科技、电子商务等行业的投资存量亦取得一定增长，但规模较小。

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