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| 从四方面化解中国投融资体制八大问题 | |
http://www.CRNTT.com 2013-04-13 11:09:53 |
上海证券报发表中国社科院金融所金融市场研究室主任杨涛文章称，鉴于发达国家宏观经济政策存在很大不确定性、私人部门持续“去杠杆化”、信贷中介功能受损以及全球需求再平衡进程尚未完成等，为了应对疲弱的全球经济增长，促进投资成为中国、俄罗斯等新兴经济体的政策焦点，也引起发达国家的关注。 长期以来，高投资支撑了中国经济的高速增长，然而随着经济增速放缓，加上发展方式转型的迫切需求，传统投融资体制存在的弊端进一步暴露出来。从根本上看，尽快改革现有投融资体制的基本格局，才能顺应新型城镇化与经济持续增长的需要。 中国投融资体制存在哪些问题 文章分析，经过多年市场化改革，现有投融资体制相较计划经济背景下已有了很大改善，但还存在一些突出问题，主要表现在以下几方面。 第一，资金筹集与运用之间有明显的期限错配风险。 一则，从固定资产投资的资金来源看，2011年的国内贷款占13.4%，自筹和其他资金占80.9%，表面上看银行信贷支持投资的比重似乎并不高，但是在自筹和其他资金中，仍然有较大比重的银行资金来源，背后原因包括：企业短期资金的长期化、企业异地贷款、关联方引入的贷款、此前年份沉淀的银行贷款等。总的来看，来自许多抽样调查的分析也表明，固定资产投资中直接或间接来源于银行贷款的部分，要远高于国家统计局公布的数据。 二则，作为中长期投资资金的主要提供者，银行的“短存长贷”现象仍然严重。据央行统计，企业存款和储蓄存款中的活期比重居高不下，近年来通常在50%以上。而在监管和调控作用下，贷款期限增量结构有所改善，也导致中长期信贷的供给下降，同时在存量结构中仍以中长期为主，截至2013年1月末，中长期贷款占境内贷款余额达55%，如考虑银行通过表外业务和其他非银行机构通道流向中长期的资金，则相关比重会更高。 三则，在固定资产的自筹资金中，还有很大一部分来源于债券等固定收益产品融资，不仅这些债权类产品通常是以短期为主，而且商业银行也是债券市场的最大投资者，这也间接造成银行短期资金的长期化。由此来看，在中国的中长期投资中，还是缺乏可持续的长期资本予以匹配，这必然会造成潜在的期限错配风险。为控制该风险而针对银行体系的监管强化，必然会更加减少中长期资本的可得性。 |
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