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| 不少港企过去只在内地设厂，现时已分散至外国多地。上图为中山一从事精密制造的车间，下图为生产彩电的工厂。香港文汇报 |
中评社香港11月27日电／投行摩根士丹利日前发布的“中美新变局：2025经济与大类资产展望”中提到，考虑到特朗普新政府上台后对华加关税已成为基准情形，中国目前应对政策预案正在准备中，而中国产业链已经重新布局，通过出口绕道第三国生产降低了美国关税直接威胁。
香港文汇报报导，摩根士丹利称，新一届共和党政府对全球经济和中国经济可能产生显着影响。特朗普在竞选期间提出加关税政策，这可能分为两种情况：一种是单独对中国加关税，这种情况下，中国企业已经积累了应对经验，对出口影响相对温和；另一种是四面出击，对全球其他国家也征收10%至20%的关税，这将对全球FDI、企业信心及投资产生更大的冲击。如果美国采取四面出击策略，将严重拖累包括中国企业在内的全球企业投资信心、贸易周期及FDI。
关税未定 内地提早出招机会微
由于美国关税方案存在不确定性，中国提前出招刺激经济的可能性较小。初期政策可能相对被动，并且重点仍在供给侧改革，以保证产业链自给自足的重要性。
如果美国大幅加征关税且需求端政策持续缺席，加剧产能过剩问题，不排除二季度以后通缩螺旋深化，从而倒逼决策层推出更独立于消费端的政策。
以人民币贬值对冲加税机会低
对于美国加征关税是否会导致人民币大幅贬值？摩根士丹利认为，尽管2018至2019年中美贸易战期间人民币贬值11至12个百分点以对冲关税影响，但此次用货币贬值对冲大部分关税的可能性较小。一方面，中国经济基本面较弱，中美利差处于低位，大幅贬值或触发资本外流；因此，预计明年人民币对美元贬值6%－7%，实现双位数贬值可能性较小。在必要时，中国央行或通过增加逆周期因子操作或收紧资本管制控制人民币贬值节奏。 |
