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冷静看待“做空中国”

http://www.CRNTT.com   2013-05-07 08:34:46

中评社北京5月7日讯／近期，海外资金做空中国股票的动作频频，在美上市的中国股票ＥＴＦ连续多月遭遇减仓、外资纷纷撤出离岸中国股票基金，还有外资通过在港埋空单的方式做空中资银行股。 　　国际金融报发表 复旦大学金融研究中心博士后张学峰文章表示，此轮大举做空的操作与之前外资大行、评级机构及分析人士抱团做空经济不无关联。 　　对Ａ股影响有限 　　文章称，中国Ａ股市场做空机制真正起步的重要标志是２０１０年３月融资融券交易试点和同年４月股指期货的推出。３年过去了，“做空”一词又流行起来，而目标也转移到了中国经济及Ａ股，做空潮流声势浩大，再一次搅动了Ａ股的步伐。３月中旬，摩根大通率先建议减持中国股票后，高盛、瑞银等多家投行相继发表看空Ａ股的言论；全球三大评级机构在４月降低或质疑了中国债务信用评级。此外，全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁查诺斯声称，中国金融危机势必发生，只是或早或晚的区别。此轮做空被业内称作“做空中国”的第二波。 　　受此影响，近几周上证综指围绕２２００点反覆震荡，虽然跌幅不大，但要警惕此轮做空会给市场带来的后续负面影响。 　　反思做空浪潮 　　文章指出，“做空中国”相关消息见诸报端后，官方及时予以澄清。中国证监会发言人４月２６日表示，当前中国资本项目没有完全放开，外资主要是通过战略投资者和ＱＦＩＩ等方式投资Ａ股，从目前观察，没有大批卖出迹象，亦没有足够的证据表明有大量资金通过非常规渠道进出中国市场。 　　在“做空中国”浪潮下，我们大可不必讳疾忌医，在澄清事实提升市场信心的同时，也应对此保持高度的重视和警觉，反思外资此次做空中国的背后逻辑，仔细寻找中国经济的某些“软肋”和“破绽”，避免潜在风险演变成真正危机。目前，唱空中国经济的论调主要有四大依据： 　　第一，对中国经济前景看衰。中国ＧＤＰ增速从去年第四季度的７.９%回落至今年第一季度的７.７%，低于市场预期的８%，由此造成国内外对中国经济前景的担忧。 　　第二，财政收入占ＧＤＰ比重下降。２０１２年，财政收入占ＧＤＰ的比重升至２２.６%，而今年一季度这一比重突然降至８.１%，引发市场对财政实力的质疑。 　　第三，地方政府债务快速扩张，潜在风险增加。２０１２年，中国地方债务已占ＧＤＰ的２５.１%。国际社会认为，地方融资平台债务将会对中国经济和金融带来较大风险。 　　第四，影子银行系统快速膨胀。在截至２０１３年２月的１２个月中，仅有５５%的社会新融资采用了银行贷款的形式，低于２００９年的７６%。从金融稳定性的角度来说，银行贷款之外的其他形式信贷滋生是风险增长的源泉。

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