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“中国消费”进场

http://www.CRNTT.com   2012-05-22 11:13:52

彭文生，中国国际金融有限公司首席经济学家、董事总经理(资料图) 　　中评社北京5月22日讯／“人口结构变动将驱动未来十年消费率反转，实现从‘中国制造’和‘中国投资’向‘中国消费’的转型，并由此深刻影响中国和全球的经济格局。在这个过程中，主动的体制和政策变革将有利于经济转型的平稳进行。”《财经》杂志5月21日刊载中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生的评论文章“‘中国消费’进场”，详文见后：　 　　过去十年拉动中国总需求的三驾马车中，投资和出口贡献大，而消费贡献持续下降，这普遍被认为是中国经济不平衡的一个重要方面。近期消费有一些改善的迹象，一季度GDP增长8.1%，消费的贡献达到77%，投资仅有33%，但消费的贡献上升和政策调控引致的投资动能减弱有关，能在多大程度上体现长期的趋势仍不确定。 　　本文旨在分析消费率这个关系中国经济结构调整的关键问题。笔者的主要观点是人口结构变动将驱动未来十年消费率反转，实现从“中国制造”和“中国投资”向“中国消费”的转型，并由此深刻影响中国和全球的经济格局。在这个过程中，主动的体制和政策变革将有利于经济转型的平稳进行。 　　■ 消费长周期上半场：中国为什么“不消费” 　　改革开放以来，中国居民消费率（消费支出占GDP的比重）在上世纪90年代相对稳定，2001年以后呈现下降趋势。居民消费率从2000年的46%下降到2010年的34%，总体消费率（包括居民消费和政府消费）从2000年的62%下降到2010年的47%。过去十年居民消费对经济增长的贡献平均为34%，比此前（1978年－2010年）的历史平均水平低了12个百分点。 　　中国居民消费率的大幅降低并非历史个案。国际经验显示，由于工业化推动的产业结构的变化，居民消费率往往在一段时间内经历较大幅度的下降。但是横向和纵向的国际比较均显示，中国居民消费率和总体消费率的绝对水平显着低于其他国家。2010年中国居民消费率比美国1930年以来的历史最低水平低了16个百分点，比日本1955年以来的历史最低水平低了19个百分点。 　　居民消费率是否在统计上被低估是个有争议的话题。我们从住房消费入手，估算居民消费率被低估3个－4个百分点，但这并不改变其2001年以来总体下降的大趋势，也不改变中国消费率显着低于其他国家的基本结论。 　　中国过去十年居民消费率大幅下降，既反映了居民可支配收入占GDP的比重下降，也有居民储蓄率（居民储蓄占其可支配收入的比重）上升的原因。资金流量表的数据显示2000年至2008年期间，居民可支配收入对GDP的占比下降幅度约6个百分点，而居民储蓄率上升约12个百分点。根据我们的估算，居民消费率下降三分之一是受可支配收入占比下降的影响，另外三分之二反映居民储蓄率上升。 　　居民的可支配收入占比下降和居民储蓄率的同时上升主要反映两个方面的变化：在收入的分配过程中，企业部门和政府部门对居民部门形成挤压，同时居民内部财富和收入分配日益不平衡，造成平均储蓄率上升。

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