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应持续警惕债务风险

http://www.CRNTT.com   2014-12-13 10:37:38

中评社北京12月13日讯／去年中央经济工作会议首次将防控债务风险列为经济发展一大任务。一年过去了，目前债务情况如何，债务需求和偿债能力发生哪些变化，未来是否还需要关注债务风险，如何化解债务风险？回答这些问题，是明年和未来一个时期经济工作的重要任务之一。 　　债务规模总体处在合理水平  　　经济参考报发表清华大学陈德胜、国家信息中心李洪侠文章称，宏观经济持续发展离不开融资，适度借债有利于提高资金配置和经济发展效率，但债务水平过高则需要预防和控制。金融危机以后学术界相关研究不断增多，对中国债务水平或杠杆率研究的主要结论是，中国债务规模近几年扩张较快，债务风险所有上升，2011年底全社会总负债率为168.9%，明显低于发达国家270%-520%的水平，债务总体上温和可控，发生主权债务危机的风险极校但随着形势变化，有必要结合近两年数据进一步考察中国债务水平。 　　潜在债务风险不应低估  　　文章指出，当前债务风险依然可控，但却存在近期部分政策调整，长期内债务融资需求加大、偿债能力受到削弱等不利因素，再加上中国债务结构不合理、价格总体偏高，债务风险在未来一个时期仍不容忽视。 　　偿债周期和近期政策调整增加债务风险。审计署数据显示，截至2013年6月底的10.9万亿元政府性债务中，有2.4万亿元今年到期，占21.9%，今后三年约4万亿元到期，占比超过36%，即使不考虑新借债务，偿债高峰压力也不校同时，为防止经济进一步下行，各地相继放松了房地产限购政策，银行也在酝酿放松住房贷款，不排除提高居民贷款积极性继而提高债务水平的可能。另外，一些信托刚性兑付被打破的案例相继出现，部分地区金融风险暴露等，都意味着债务风险不容忽视。 　　地方债走高、投向集中和成本偏高拉低了债务风险触发点。首先是与政府全部债务稳定相对应，占政府债务60%的地方政府负债率不断提高。2012年负债率为30.6%，半年后提高到31.3%。这与地方政府承当经济建设职能又缺乏规范举债渠道有关。虽然近期还不会出现资不抵债的情况，但负债率走高态势应予重视。其次是债务募集资金投向房地产和产能过剩行业较多。从银行贷款投向看，房地产业贷款余额占比从2009年底的18.6%提高到2013年底的20.3%，去年新增贷款中有近30%投向房地产领域，随着房地产市场形势变化，贷款集中可能诱发风险。产能过剩行业都集中大量贷款，风险不断显现。再次是债务融资成本偏高隐藏风险。去年中国一年期贷款利率约为美国、德国、日本等发达国家的2-6倍，一些企业实际承担了10%左右的贷款成本。今年一季度，中国银行业比工业的净资产利润率高一倍以上。贷款利率带动政府债券利率，中国一年期国债收益率在3.5%左右，美国则只有不足0.1%。这些短板的存在，在债务规模有限情况下，可能降低债务风险触发点。再者，经济下行风险，结构调整风险，人口结构变化造成的偿债能力下降风险等都将成为风险触发点。

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