减持美债　中国经济调结构重要契机

http://www.CRNTT.com   2010-02-23 08:17:02

中国应高举贸易平衡的旗帜，在吸引外资的同时，改变外汇管理体制，实现藏富于民。 　　中评社北京2月23日讯／美国财政部于北京时间2月16日晚间发布国际资本流动报告，其中显示2009年12月中国减持美国国债金额高达342亿美元。 　　海外观察家们对这一现象有全方位的解读。有的认为中美关系发生逆转，中国正在以经济手段向美国施加压力。但也有观点认为，中美两国关系磕磕绊绊，中国不必使用这种手段公开叫板，此次减持美国国债，只是一种商业策略行为。 　　上海证券报发表中南财经政法大学社会发展研究中心主任乔新生教授文章分析研究，自2008年9月成为美国国债第一大海外持有国之后，中国曾多次购买或者出售美国国债，但是，作为美国国债第一大海外持有国的地位始终没有改变。此次出售美国国债占中国购买美国国债的4%，显然是具有战略意义的举动。 　　众所周知，由于美国经济尚未起死回生，奥巴马政府为了拯救经济，编制了庞大的赤字财政预算。为了执行预算，美国必然会增加发行美元货币，而美元的贬值必然会给债权国带来严重损害。所以，为了规避风险，在适当的时机出售美国国债，是十分自然的投资行为。最近一段时间，由于希腊等一些欧洲国家出现财政危机，欧元区内的主权债务风险加大，不少投资者纷纷购买美元，从而使美元价格上涨。在这个大背景下出售美元国债，是非常理想的选择。 　　中国之所以成为美国的债权人，就是因为在国际货币市场上，美元一直处于不可替代的地位。中国出口产品换取美元货币，只能通过购买美国国债保值增值。但是，庞大的美国国债储备，给中国带来了潜在的商业风险和政治风险。因此，在适当的时机出售美国国债，在中国国内已经形成了普遍共识。 　　文章指出，必须看到，目前中国仍然持有美国国债7554亿美元。之所以会出现这种尾大不掉的局面，与中国的经济结构和增长方式有关。中国的外贸出口企业相当一部分属于外资企业，如果实行资本项目下的自由兑换，那么，中国的金融市场将会面临巨大的风险。因此，中国政府实行了非常特殊的外汇管制政策，一方面允许经常项目下外汇自由兑换，另一方面则对资本项目进行合理的管制，要求企业必须将所得外汇存入国家银行，以此来换回经营所需的人民币。在这种特殊的货币管制体系内，中国外汇管理部门很快积累了大量的美元外汇。为了实现美元外汇的保值增值，中国政府成立了主权投资基金，在海外寻找投资项目。但是，由于缺乏必要的投资经验，在初期投资中损失惨重。为了稳妥起见，中国政府购买了大量的美元国债。 　　现在看来，这样的投资行为并没有达到双赢的效果。美国为了自身利益的需要，千方百计地逼迫人民币升值，从而减少自己的债务负担；而中国购买大量美国国债，非但没有减少商业风险，反而增加了政治风险。在这种情况下，利用市场价格波动，在高价位出售美元国债，是比较理想的解决方案。 　　但是，这种解决方案只能是暂时的，不具有可持续性。由于中国持有的美元国债数额庞大，如果短期内大量抛售美元国债，很可能会导致美元价格急剧下跌，中国的主权基金损失惨重，如果细水长流，缓慢地出售美元国债，那么，非但不能从根本上解决问题，反而会积累更多的问题，因为中国的外贸出口企业会源源不断地换回美元，中国的外汇储备中美元的比重还会不断增加。 　　所以，在解决外汇储备问题的同时，应当着手调整中国的经济结构，逐步降低外贸出口在经济增长中所占的比重，把生产型经济逐步变成消费型经济，通过扩大内需保持经济稳定发展。 　　文章认为，此次调整中国外汇储备结构，出售美元货币，是中国经济结构调整的重要契机。决策者应当充分意识到，中国当前的外汇管理体制已到非得脱胎换骨改造不可的时候，应当允许外贸企业根据自身的需要，自由兑换外汇，这样就可以把国家主权风险，变成外贸企业的风险，快速减少国家外汇储备，防止由于美元大幅度贬值，给国家带来经济灾难。更重要的是，决策者应把追求贸易平衡作为自己的首要目标，彻底抛弃重商主义的贸易观念，尽可能地减少外贸顺差，从而间接减少国际货币市场波动给中国经济带来的风险。 　　现在国际贸易被人为地切割为两个部分，一个是以新兴市场经济国家为代表的传统货物贸易；一个是以发达市场经济国家为代表的金融服务贸易。在传统货物贸易领域，新兴市场经济国家具有一定的比较优势，而在金融服务贸易领域，发达市场经济国家具有绝对的主导权和话语权。许多发达国家正是利用自己的主导权，在国际金融货币市场翻云覆雨，把新兴市场经济国家通过传统货物贸易赚取的利润掠夺过去。解决这个问题的最好办法是，改变现有的贸易结构，修改金融服务贸易规则。不过，在规则没有改变之前，新兴市场经济国家应当尽量避开金融服务贸易的陷阱，防止由于过分涉足金融服务贸易，而丧失自己的商业利益。 　　文章最后说，中国应高举贸易平衡的旗帜，在吸引外资的同时，改变外汇管理体制，实现藏富于民。与此同时，加快经济结构调整的步伐，清理国内市场各种障碍，为出口企业转型提供便利条件。