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美金融危机是全球经济持续下跌最终根源

http://www.CRNTT.com   2009-03-07 07:58:49

美国金融危机是祸根 　　美欧的国内需求下降，使以美欧为第一出口对象国的东亚经济体，从去年四季度以来，出现出口急剧下跌的引领下的GDP增幅下跌，下跌的幅度远远高于处于危机中心的美欧国家。日本下跌12.7%，台湾下跌8.4%，香港下跌5%，新加坡下跌4.2%，韩国下跌4%。进入2009年后，这一趋势，进一步恶化。1月份，日本出口比去年同期下降46%，台湾下降44%，菲律宾下降40%，新加坡下降38%，韩国下降34%，印度尼西亚下降20%，中国下降18%，泰国下降16%，马来西亚下降15%，香港下降11%。随着未来美欧企业的持续的大规模撤资，东亚经济体中有可能再次出现去年韩国出现的汇率和财政危机。　 　　很显然，美国金融危机才是当前的全球经济持续衰退，全球需求下降的根源。当然，这是过去的全球经济运行结构，包括东亚的出口导向的经济发展模式的结果。让各个国家自己刺激内需，特别是希望中国的内需来替代美欧，带动其他国家的发展，这是完全打破原先几十年中建立起来的模式，建立一个新的全球一体化的关系，这条路未来可能走得通，但走完这一历史过程至少需要几十年。为了尽快制止全球经济持续下跌，更紧迫的选择是，在探索实现新的发展模式的同时，首先需要在老的框架中，促进美国解决自身的金融危机，恢复传统金融业的正常秩序，制止美国资产下跌的恶性循环，稳定住美国的市场需求。这是东亚迫切需要的选择，也是能使世界和美国共赢的选择。 美国金融体系必须尽快恢复 　　美国在1989年，中国在1999年都曾在危机中，通过建立坏银行，将拥有问题贷款的坏银行和好银行分开，重新建立良好的银行信贷秩序，建立良好的银行信用。美国的媒体也已经发了专门的文章，讨论这一历史经验。在美国财政部长盖特纳的拯救银行方案公布不久，诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼教授，联储局前主席格林斯潘，甚至一些共和党参议员等都纷纷建议，要把大型美国银行暂时国有化。尽管盖特纳和伯南克很快就公开否认国有化，认为没有必要。但美国政府已于2月25日开始对银行进行“压力检验（stress test）”，调查各银行需要注入多少资本金。如果调查结果，政府必须提供资金像现在支持花旗银行一样，政府占36%的股份，成为第一大股东，这不还是事实上的国有化。 　　当我们思考美国如何才能走出金融危机时，不得不看到一个权力分散的制约机制，能有效地制约权力的滥用，但也使得危机时的救市措施，很难像中国和新加坡一样，做到尽快实施，尽快见效。但只要美国的金融危机还未见底，这种拖延，就有可能进一步拖累世界经济。 　　东亚经济体的政府具有最多的外汇储备，最多的美元，最多的美国国债。希拉里在结束她的亚洲之行前说，希望中国继续购买美国的国债。中国，日本和东亚，为了共同的利益，都是有可能继续购买美国国债的。但是，就如任何一个投资者，在对某一企业进行投资前，有权进行尽职调查（due diligence），有权要求这一企业有一个健康的财务体系一样，东亚有权要求美国首先让美国的金融体系恢复健康的正常的运行。 （作者杨沐为新加坡国立大学东亚研究所中国合作项目协调人，资深研究员）

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