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中评月刊：中国宏观经济总体运行态势分析

http://www.CRNTT.com   2024-09-28 00:00:55

（四）财政收支矛盾较为突出 　　一是一般公共预算收入下降。1—6月，全国一般公共预算收入累计同比下降2.8%，远低于增长3.3%的目标值。其中，税收收入同比下降5.6%；非税收入同比增长11.7%。各地财政收支普遍较为紧张，1-5月广东、江西、广西、山西、青海一般公共预算收入同比分别下降1.5%、2%、8.3%、11.1%和20.5%。 　　二是土地出让收入缩水。受房地产市场调整、土地出让收入下降影响，政府性基金收支均转弱。上半年，政府性基金预算收入累计同比下降15.3%，低于增长0.1%的目标值。其中，国有土地使用权出让收入累计同比下降18.3%。土地出让收入减少对地方防风险和稳增长政策落地均有掣肘。 　　三是财政支出增速加快，民生刚性支出惯性增长。上半年，全国一般公共预算支出累计同比增长2%，低于增长4%的目标值。民生支出、行政支出和还本付息支出等刚性支出持续较快增长，社会保障和就业支出增长4.2%，城乡社区支出增长8%，债务付息支出增长6.5%。 　　（五）金融指标增长明显放缓 　　一是信贷增势趋弱主要受企业和居民融资需求下降影响。当前，企业和居民加杠杆意愿不强。上半年，住户贷款增加1.46万亿元，同比增1.34万亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元，同比少增约1.81万亿元。2—6月居民中长期贷款连续5个月同比少增，个人购房贷款需求未见明显改善。企（事）业单位短期贷款各月均同比少增，3—6月企（事）业单位中长期贷款连续四个月同比少增。 　　二是M1增速创历史新低、货币流动性下降反映社会预期偏弱导致“货币沉淀”。6月末，M1余额同比下降5%，已连续两个月同比下降，创1986年有统计数据以来最低水平。单位活期存款占M1余额80%以上，企业活期存款变化主导了M1变化。1—6月，企业活期存款减少3.31万亿元，同比多减4.39万亿元。虽然4、5月份企业活期存款大幅下降有银行手工补息整改的影响，但即便剔除这一临时因素，企业活期存款仍然低迷。企业活期存款减少并拉低M1增速，致使货币流动性比例（M1/M2）近两年持续下降。货币流动性比例由2021年末的27.1%降至2022年末的25.2%、2023年末的23.3%，2024年5月末进一步降至21.7%。M1低增长甚至负增长反映出企业预期欠佳致使货币流动性和资金活化程度降低。

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