【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 第11页 】

中评月刊：中国股票市场始于筹资成于投资

http://www.CRNTT.com   2024-07-29 00:02:14

股票市场的定位从筹资转为投资，需要从投资者的角度设计和建设股票市场，让投资者在股票市场的投资中获得应有的回报，并进而推动更多的资金通过股票市场的直接融资配置到经济运行中去。股票市场的定位从筹资转向投资，还有一个重要的理由和条件，那就是随着社会财富规模的增大以及房地产市场的最新变化，股票市场将成为人们财富管理的最重要的平台，如果这个平台不能提供适当的投资回报，对于经济的发展、消费的增长，以及民众生活信心的维护，是极为不利的。 　　定位于投资的股票市场，就是要以投资者为中心，围绕着投资者的利益来设计、组织、运行和监管，就是要让投资者的合法权益能够得到有效保护，损害投资者合法权益的行为和主体必须得到有效惩处。只有让投资者赚钱，才能让投资者掏钱，这是股票投资市场的硬道理。 　　2.股票市场是一个有机整体，从筹资市场到投资市场的转变势必是一场系统性的脱胎换骨 　　以筹资为主的股票市场转向以投资为主并以投资成就筹资的股票市场，整个市场的各项设计、组织运行和监管都需要作出相应的调整和改变。股票市场是统一的有机整体，发行、上市、交易、登记过户、清结算、支付等各个环节和活动，上市公司等发行者、投资者、各类产品提供者、监管者、证券公司、投资管理公司、投资顾问与咨询机构、基金销售机构、会计师等服务机构等各类角色，市场监管、信息披露、交易产品、交易方式、技术支持、人员队伍、簿记与核算、各项基础设施等各个方面，相互之间都有可能存在着关联和互动，任何一个制度、一项措施都有可能会产生牵一髪而动全身的影响。因此，股票市场的转型与改革，需要有系统的观念。 　　一个高质量的股票市场应当具有如下特性：市场参与者具有自主性，市场活动具有自愿性，市场整体安全、流通、透明、公平竞争和公正合理，所有这些都需要有对应的内在协调的法律制度、监管制度、交易清算制度、金融中介体系、投资服务制度以及相应的技术保障和基础设施等等作为保障。 　　关于股票市场的制度和规范，上述各个环节和活动、各类主体、各个方面都存在着这样或那样的多种选择。单独就一件事情和一个问题来看，通常不存在排他的唯一可取方案，而是几种不同的选择都可能是合理可行的。有必要根据我国股票市场的具体情况选择符合股票市场一般原理和原则要求，同时又适合中国国情的制度规范及其具体模式、具体形式乃至具体内容。然而，这种选择的自由度并不等于选择的随意性。在很多情况下，市场某一方面或某一个环节的一项制度或一种规范在事实上决定了并被决定于其它某些方面或某些环节的规范或制度。只有市场各个方面、各个环节上的制度规范达到协调与和谐，共同构成一个统一的有机整体，市场建设才有可能取得预期的效果。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 第11页 】