从就业数据来看，对美国劳动力市场数据的怀疑正在增加，即便是美联储系统内部也开始出现不同声音。上周，美国费城联储发布报告称，美国劳工统计局（BLS）公布的就业数据存在严重失真，2023年美国非农就业数据中实际新增岗位被高估了80万个。
从金融环境来看，高利率带给美国银行业的风险并未远去。许多中小银行面临越来越严重的融资成本高、盈利水平低问题。此外，美国商业地产空置率不断上升。由于许多商业抵押贷款是在10年前利率较低时签订的，随着抵押到期，地产所有者需要在当前高利率环境下重新融资，难度不小。一旦违约情况大量增加，势必令银行业财务状况进一步恶化。
在高利率之下，美联储和一些市场机构关于降息预期的博弈牵动着美股市场，而全球市场对其风吹草动也十分敏感。
由于欧洲央行在货币政策上对美亦步亦趋，持续的高利率抑制了欧洲多国经济增长，融资成本增加使大多数欧洲国家企业利润水平下降。美联储迟迟不降息给欧洲央行未来是否降息带来不确定性。3月初，国际信用评级机构穆迪宣布，把德国、英国、法国等6个欧洲国家银行业评级展望从稳定下调至负面。
日本央行受美国货币政策影响较深，尽管已经结束负利率，但日本未来货币政策走向并不明朗。巴克莱银行3月底发布研究报告称，如果美国方面没有出现利率水平的大幅下调，日本央行可能不得不很快通过继续加息来修正日元的持续疲软。
对广大新兴市场和发展中经济体来说，美联储维持高利率，不断吸引此前大量涌入新兴市场经济体放贷的资金快速回流美国市场。巨大的美元“潮汐”引起资金链断裂、货币贬值等系列危机，以美元计价的偿债压力飙升。
其实，高利率对美联储的影响也不小。3月26日，美联储发布审计后的财报显示，美联储利息支出增长（包括美联储逆回购操作的准备金余额）在2023年几乎增加了两倍，达到2811亿美元。受此影响，美联储去年支出超出收入1143亿美元，为有史以来最大运营亏损。美联储一再强调，净亏损不会妨碍其运作或实施货币政策的能力。这份定力能坚持多久，不妨拭目以待。 |
