2023年，欧美经济增速回落，出现明显衰退迹象，中国尤其要立足做好自己的事，搞活内循环、扩大内需是稳增长的重点。中国经济需要开辟房地产之外的信用扩张渠道，这需要资本市场的繁荣和全社会风险偏好的恢复。当前A股估值处于历史较低水平，泡沫风险小，具备进一步提高市场估值的条件，新的配置窗口正在形成。
今年上半年的主线比较弱，数字经济的星星之火尚没有形成燎原之势。下半年，随着经济转型相关阶段性主题更加明确，股市的长期主线也会凸显，有望带动市场行情。笔者建议，关注以下主题：（1）数字科技：这是中国式现代化的“破壁”之方，以人工智能为代表的技术创新正如火如荼，数字经济成为高质量发展的引擎和风向标。在激烈的大国科技竞争中，拥有数字经济的主导权才能拥有未来。（2）高端制造：中国高端制造产业集群不断拓展，从高铁到互联网、智能手机产业链，再到新能源、造船、C919大飞机产业链，不断推进科技自立自强，提高产业链的韧性和竞争力，抵御外部“脱钩”威胁，并凭借“中国市场”和“中国创新”吸引对方主动与我们“挂钩”。（3）消费复苏：当前消费“量”（人流/客流）的恢复较快，“价”（消费支出）的恢复相对较慢，随着年轻人就业压力逐渐得到疏导，居民收入和消费信心将得到恢复。此外，绿色消费（新能源汽车等）、人工智能消费（自动驾驶、VR等）具有可持续性。（4）地产常态化增长：目前房地产市场较为疲弱，从稳增长的角度看，更多的房地产政策值得期待。建议创设“保交房”保险品种，打消居民担心新房无法交付的担忧；明确一定时间内不开征房地产税，稳定购房者预期。从地方政府角度出发，近10年来全国城镇化率从2012年的53.1%提升至2022年的65.2%。随着中国城镇化高潮阶段的过去，未来各城市稳定房地产市场将主要从发展产业、扩大就业、吸引人口流入等方面发力，讲究久久为功，区域房地产市场从“城镇化红利”走向“实体经济红利”。
来源：证券日报 作者：邓海清（中航基金副总经理、首席投资官）
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