长期依赖俄罗斯油气的欧洲在制裁与反制裁中伤痕累累。欧盟对俄部分能源实施禁运，不仅推升国际能源价格，而且使欧盟能源供应舍近求远，进一步增加了生产成本，令欧盟通胀加剧，产业链供应链受到巨大冲击，这种行为近乎于经济自杀。欧元区5月份CPI涨幅升至8.1%的高位，其中能源价格上涨39.2%，成为推升通胀的主因。德国联邦工业联合会总干事表示，能源断供增大欧洲经济的风险，天然气断供将令欧洲经济陷入衰退。不仅如此，经济复苏本就疲弱的欧洲也因通胀加剧和美联储加息被迫收紧货币政策，7月份或将结束持续10年之久的负利率，这将抑制欧洲经济增长，并增加债务风险。
相比欧美通胀高企、经济收缩，俄表现貌似“完好无损”。从资本市场看，俄罗斯股市运行平稳并有所增长。从汇率水平看，暴跌几天后卢布迅速反弹，现已超过俄乌冲突前的水平。从利率水平看，为应对制裁，俄央行临时提高利率水平，达到了控制美元外流、卢布升值和维持金融市场稳定的目的后，其利率水平不断下降。由于通胀可控，俄罗斯央行已经三次分别下调基准利率300个基点，降至目前的11%，且还可能继续下调。从金融稳定性看，俄罗斯央行不断降低美元占比，加速“去美元化”，增持黄金，提升包括人民币等货币的外储占比。相比2014年，在俄罗斯外汇储备中，美元占比几近腰斩。
从经济增速看，俄罗斯经济不仅没有出现崩溃，而且一季度经济甚至实现了正增长。俄经济发展部表示，俄罗斯GDP增速在1月份、2月份分别增长5.8%、4.3%的基础上，3月份放缓至1.6%，一季度GDP增速为3.7%。但受疫情、冲突及制裁等因素影响，今年俄经济全年或下降7.8%。从就业水平看，俄罗斯目前处于充分就业状态，失业率控制在4%左右。从通胀水平看，根据俄央行统计，受到输入性通胀压力的影响，特别是欧美能源禁运、出口管制和金融制裁的冲击和影响，3月俄通胀创出16.7%的20年来新高，但是进入4月份后已回落至上年同期水平，并持续回落。由于财政收入增加，普京宣布将退休人员养老金、最低工资及生活标准提高10%，以抵消通胀影响。
俄罗斯的财政收入持续增长。俄乌冲突以来，国际油气价格上涨超过30%，俄罗斯作为全球资源出口大国，出口中超过一半是油气等能源，因此，尽管俄乌冲突持续，但是俄罗斯的财政收入预计有数千亿卢布的增长。俄罗斯的财政在石油每桶超过60美元时就可持续，现在国际油价接近每桶120美元。不仅如此，俄罗斯能源出口量已回升到冲突前水平。据国际能源署统计，今年以来，俄罗斯石油出口收入增长了50%，每月收入达200亿美元。 |
