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美国IPO市场生态渐变
http://www.CRNTT.com   2020-02-06 16:55:55


  中评社香港2月6日电/《经济参考报》6日发表刘亚南撰写的文章《美国IPO市场生态渐变》。新华社援引该篇文章如下:

  美国资本市场具备产品丰富、监管较为完善和透明度高等优点,但美国IPO(首次公开发行)市场却因为市场结构变化经历了较长时期的上市企业不足问题。

  为了解决电子交易市场兴起带来的问题,美国证券交易委员会1998年引入另类交易系统监管措施,成为美国IPO市场的重要转折点。数据显示,在另类交易系统监管措施引入之前,融资金额在5000万美元以下的小型IPO占美国IPO市场份额超过60%,但随后两年时间迅速降至20%左右,此后基本维持这一比例。

  由于美国企业挂牌上市需付出较高成本,并面临监管风险,在债务融资成本长期维持低位的情况下,大量企业选择退市,或进行股票回购。从1997年至2010年,美国上市企业数量减少了42%。

  纳斯达克交易所前副主席、威尔德公司董事长兼首席执行官大卫·威尔德日前表示,美股上市企业数量1995年达到接近9000家的水平,此后连年下降,近几年维持在5000家左右。他认为,美国上市公司数量应该在1.3万家以上,市场结构变化令美国IPO市场错失机遇。

  威尔德认为,在电子交易环境下,市场竞争日趋激烈,中介机构无法从小型IPO中得到足够的激励,对小企业进行研究和推介的兴致不高,因而美国股市IPO尤其是小型IPO数量显着降低。在这一过程中,大量小型券商也因无法获得足够的中介费而关门。

  对于继续选择上市的企业,中介机构为了获得超额回报,时常低估上市企业的股票价值。上市后,中介机构可在二级市场获得丰厚利润,但上市公司也因估值问题与金融服务机构产生了直接的利益冲突。 


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