中评社北京7月29日电／ 4月份以来，国内黑色系期货整体震荡回升，黑色产业链指数累计涨逾15%。背后的驱动因素有哪些？近期宏观政策调整会带来怎样的影响？原有逻辑是否继续成立？本期特邀山金期货研究所所长曹有明、兴证期货大宗商品研究总监林惠、西南期货高级研究员夏学钊一起探讨。
供需端双向利好期价
中国证券报：4月份以来，黑色系板块震荡回升，主要是受哪些因素驱动？
曹有明：进入4月份后，由于徐州、山东全省、唐山等地区因环保限产等因素，市场整体供给受到一定冲击。电炉钢产能的释放也较之前预期的低。需求面上，随着去杠杆的进行，房地产企业资金链逐渐绷紧，房企为快速收回资金，推盘速度加快，房地产行业需求超出市场预期。另外，今年梅雨季节降水量比往年偏少40%左右，下游消费受雨水影响也相对较小。这几方面因素共同作用下，4月份后钢材价格一直比较坚挺。
林惠：3月底4月初的时候，由于此前螺纹钢现货价格下跌过程中，市场对于行业远景较为担忧，螺纹钢期货跌幅更大，从而导致螺纹钢期现基差较大。根据过往较大幅度的螺纹钢期现基差修复情况来看，后期螺纹钢期货价格向现货价格回归的概率较大，因此较大的期现基差对螺纹钢期价产生了一定支撑。
随后，4月份徐州市发布《2018年大气污染防治攻坚行动方案》，钢厂、焦化厂供给受到较大抑制，同时青岛上合峰会减产也落到实处，加之国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，以及7月份唐山也开启环保限产，导致螺纹钢、焦炭等黑色系商品供应相对不乐观，同时库存去化效果较好，从而带动黑色系商品价格震荡回升。
夏学钊：从供应端来看，统计局的产量数据与现实之间存在一定背离。国家统计局数据显示，4、5、6月份，粗钢日产量连续刷新历史高点，6月份日均粗钢产量达267.33万吨，较2017年同期的244.1万吨增加23.23万吨或10%。不过，从开工率数据及调研情况来看，6月份钢厂因环保限产的力度大于5月份，这与6月份产量较5月份上升的数据不一致，且现货市场实际上并未感受到供应压力。
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